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(划重点)国泰君安煤炭股受加息冲击小

2023年01月12日 茴香财经网

国泰君安:煤炭股受加息冲击小

国泰君安:煤炭股受加息冲击小 更新时间:2010-10-22 7:12:01   我们认为 ,本次加息对银行股影响很小。  首先,我们认为,加息对煤炭行业经营和业绩的影响可以忽略。2010年以来大部分煤炭重点公司的资产负债率在30%左右,现金充裕。  其次,从间接影响看,加息对房地产等先导行业造成不利影响,进而对煤炭的需求预期有一定负面影响。  再次,从加息对煤价及煤炭股的预期走势来看,表面是偏负面的,因为此举表明政府控制通胀和流动性的决心和意图。但从另一个角度看,在人民币升值压力下,央行依然选择了加息这一手段,表明通胀的压力非常之大,这种压力能否通过一次加息就得到遏制仍需观察。  以史为鉴来看,在加息初期商品的牛市并不会受到影响,如2006年8月19日央行也进行了意外加息,但其时大宗商品的牛市并未因此改变,煤价的上涨也刚刚启动,其后,央行又分别在2007年4月、5月、7月、8月和12月连续5次上调利率,煤价见顶的时间为2008年8月,煤炭股见顶的时间为 2008年5月。当然历史不可简单重复,本轮真实需求的驱动力远不如2007年,但同时货币的超发力度却远超过2007年。我们倾向于认为加息初期不改变商品牛市。  投资时钟表明,经济周期中过热与通胀阶段是投资煤炭股的最佳阶段。从行业基本面来看,煤价上涨趋势已经启动,我们继续看多煤价和煤炭股,加息如果引发调整是增持机会。  结合业绩对价格的弹性、成长性以及资源价值选股,我们继续看好潞安环能、盘江股份、西山煤电、露天煤业、大同煤业、国投新集以及中国神华。

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